RVHS H2 ECONS Essay Q3

2014 RVHS H2 P2Q3  (a) Using the product and resource markets, explain the signalling and incentive functions of prices. (10)  (b) Discuss the extent to which these functions of prices are reliable.  (15)    Part (a)  The  signalling  and  incentive  functions  of  prices  of  products  and  resources  are  the  keys  to  the  market’s  ability  to  decide what to produce, how to produce and for whom the goods are produced.   Take the example of a product market.  ‐ Assume there is an increase in demand => shortage => signals to the producers and incentives them to increase  their prices               Next, consider the example  of a resource market (labour market)  ‐ Assume there is an increase in supply => surplus => signals to the producers that they can reduce the wage rate               The price of labour, or the wage rate, also determines the ability of the workers to buy goods and services in the  market,  hence in turn determines for whom the goods are produced.    Level 3  8‐10  Developed explanation on how prices can be relied upon to determine what to produce,  how to produce and for whom the goods are produced  Level 2  4‐7  Undeveloped explanation on how prices can be relied upon to determine what to  produce, how to produce and for whom the goods are produced    Developed explanation on how prices can be relied to determine what to produce and  how to produce.     Level 1  1‐3  A smattering of valid points    P1  Po  Do  D1 So Price  Qty of Kiwi Qo  Q1  Q2  W0  W1  Do  So Wage  rate  Qty of labour Lo   L1     L2 S1

Part (b)  The assessment of the extent of the reliability of prices in determining the goods to produce, how to produce and for  whom the goods are produced can be based on two criterions – allocative efficiency and equity. The allocation is  considered reliable only if allocative efficiency is achieved, that is marginal social benefits (MSB) is said to be equal to  marginal social costs (MSC).   Provide the possible scenarios in which the functions of prices will not lead to allocative inefficiency.    (1) the case of public goods.   Public goods are goods, such as national defence or street lighting, which have the two characteristics: non‐ rival and non‐excludable in consumption. Non‐rival means the consumption of the good by one additional  person does not diminish the quantity available for others to consume. Non‐excludable means it is  impossible or prohibitively costly to confine the benefits to a particular group of people.      Very importantly here is the characteristic of non‐excludability. This is because non‐excludability leads to the  free‐ridership issue, which refers to the situation in which people who have not paid for the good cannot be  prevented from using the good      (2) the case of externalities.   Externalities are positive or negative spillover effects of production or consumption on third parties, which  neither the consumers nor producers take into account.                Market failure arising from negative externality  Explain ‐  To illustrate, consider the case of negative externalities.   The contamination of the water in the  river  caused  by  toxic  waste  from  industrial  production,  deprives  the  residents  which  rely  on  the  river  for  clean  drinking  water.  With  reference  to  the  Figure  below,  the  presence  of  the  negative  externality  results  in  the  marginal social cost (MSC) to diverge from the marginal private cost (MPB). As a result, the socially desired level  of  ouput,  given  by  MSB=MSC,  is  Qs  but  the  output  produced  and  consumed  if  left  by  the  market,  given  by  MPB=MPC, is Qm. From the perspective of the price level, the market price is simply too high, causing too little  resources to be allocated to the production of the good.         Price Quantity  MPC MPB=MSB  Qm  A       Qs  B  C  MSC = MPC + MEC  MECPs  Pm

(3) the case of market dominance.   Consider the  case of a monopoly. Being the sole seller, the  monoply can be said to have a high degree  of  market power.                  Market failure arising from market dominance  Explain ‐  the profit‐maximisng monopoly will choose to produce at output Q m where marginal revenue (MR) is equal  to  the  marginal  cost  (MC)  and  charges  a  price  Pm.  However,  the  socially  optimal  level  of  output  is  Qs  where  MSB=MSC. Hence, too little resources being allocated to the production of the good.    (Alternative – imperfect information)     Besides allocative efficiency, as mentioned, equity is the alternative criterion to be used to assess the reliability of  prices.  In  a  market  economy,  the  distribution  of  goods  is  based  on  the  ability  to  pay.  As  such,  it  is  possible  that  certain  goods  may  be  out  of  reach  to  the  poor.  And  such  distribution  is  often  regarded  as  unfair  especially  if  the  goods are considered to be essential.  In view of the various scenarios highlighted above, prices alone cannot be relied on to determine what to produce,  how to produce and for whom to produce. Instead, they have to be coupled with certain government regulations to  bring about a more efficient and equitable outcome.        Level 3  9‐11  Developed explanation of 3 scenarios on why prices cannot be relied upon. Answer  should also address equity to get the top end marks.     Level 2  5‐8  Undeveloped explanation of 3 scenarios on why prices cannot be relied upon.     Developed explanation of 2 scenarios on why prices cannot be relied upon.     Level 1  1‐4  A smattering of valid points                Price Quantity  DD=MSB Qm  Pm  MPC= MSC Ps  Qs  MR